Калькулятор доходности облигации

Как считается доходность облигации

Облигация — это долговая бумага: покупая её, вы даёте эмитенту в долг и получаете за это купоны, а в дату погашения вам возвращают номинал. В расчёте участвуют три ключевые величины. Номинал — это сумма, которую эмитент вернёт при погашении (у большинства российских облигаций она равна 1 000 ₽). Купон — регулярная выплата, заданная в процентах от номинала. Цена — сколько бумага стоит на бирже сейчас; она может быть выше или ниже номинала.

Годовой купонный доход считается от номинала, а не от цены: купон = номинал × ставка / 100. Именно эта сумма поступает вам за год независимо от того, по какой цене вы купили бумагу.

Текущая доходность показывает, сколько купон приносит относительно вложенных денег: текущая = купон в год / цена × 100. Она удобна для быстрой оценки, но не учитывает возврат номинала при погашении.

Простая доходность к погашению (YTM) добавляет к купонам разницу между номиналом и ценой, распределённую на срок: YTM = (купон × лет + (номинал − цена)) / цена / лет × 100. Если вы купили с дисконтом (дешевле номинала), к купонам прибавляется прибыль от роста цены до номинала, и YTM выше текущей доходности. Если с премией (дороже номинала) — наоборот, ниже.

Пример расчёта

Вы покупаете облигацию с номиналом 1 000 ₽ за 950 ₽. Купон — 8 % годовых, до погашения остаётся 3 года.

Годовой купон: 1 000 × 8 / 100 = 80 ₽. Текущая доходность: 80 / 950 × 100 = 8,42 % — она выше номинальной ставки 8 %, потому что бумага куплена с дисконтом. Доходность к погашению: (80 × 3 + (1 000 − 950)) / 950 / 3 × 100 = (240 + 50) / 2 850 × 100 = 10,18 %. Прибавка получается за счёт того, что при погашении вам вернут 1 000 ₽, а заплатили вы только 950 ₽ — эти 50 ₽ прибыли учтены в YTM.

Если бы та же облигация стоила 1 050 ₽ (премия к номиналу), доходность к погашению оказалась бы ниже купонной ставки: возврат номинала принёс бы убыток 50 ₽, который «съел» бы часть купонного дохода. Поэтому цена покупки влияет на итог не меньше, чем размер купона.

Что важно учесть

Купонный доход по облигациям облагается НДФЛ по ставке 13 % (15 % с части дохода сверх лимита), и калькулятор этот налог не вычитает — реальная доходность на руки будет ниже расчётной. Кроме того, при покупке облигации на вторичном рынке вы платите продавцу накопленный купонный доход (НКД) — часть купона, набежавшую с последней выплаты. НКД увеличивает сумму сделки и слегка снижает фактическую доходность, зато возвращается вам с ближайшим купоном.

Простая доходность к погашению — оценка приблизительная: она не учитывает, что купоны приходят частями в течение срока и их можно реинвестировать, а также не отражает точное распределение выплат. Точная YTM считается как внутренняя норма доходности всего денежного потока и обычно отличается от простой на доли процента. Помните и о рисках: доходность облигации имеет смысл только при надёжном эмитенте — по облигациям с высокой заявленной доходностью рынок часто закладывает риск дефолта, поэтому высокий процент не всегда означает выгодную покупку. Сравнивайте бумаги с сопоставимым кредитным рейтингом и сроком, а решение о покупке принимайте с учётом ликвидности и возможности досрочной продажи.